加强互联互通 扩大京津冀“工作生活圈”

后来当其中一些国家（如希腊、加强京津冀工意大利等）面临金融危机时，它们无法再靠发行本国货币来偿付国家债务（外债），由此导致了欧债危机的爆发。

帕特里克·博尔顿、互联互通活圈黄海洲/文我们两位作者相识于30年前的伦敦经济学院（LSE）。在面临金融危机时，作生只有国家才能发行新的股权，并利用国家层面的股权增发为危机中的金融机构提供紧急资金和资本支持。

基于我们提出的新微观基础，加强京津冀工宏观经济学中的最优货币供给问题变成了公司金融中的最优投资问题，加强京津冀工由此我们更全面地分析了最优货币供给问题，从中得出了全新的认知，并回答了中国如何在改革开放后的40多年里通过创造性货币供给解决高速发展的融资问题，实现经济繁荣。本书探寻货币本质，互联互通活圈为货币理论和国际金融构建了一个新的、互联互通活圈基于公司金融的共同微观基础，以提出新的货币理论，探讨货币政策和财政政策之间的协调，分析国家发展和货币政策之间的关系，探究最优货币供给、最优外汇储备管理、最优货币区设计、全球货币体系重构以及数字货币等前沿课题，并且应用新理论分析了中国、美国、欧元区、瑞士、日本等主要国家和地区的政策实践与经验教训。几个国家加入一个共同货币体系的好处是，作生每个加入的国家在新的货币联盟中能够避免竞争性货币贬值带来的国内通胀，作生而其成本则是每个加入的国家同时放弃了本国的货币主权，并把以本国货币发行的主权债（国家层面的股权）转换为以外币发行的主权债（国家层面的外债）。

考虑到中央银行可以在危机时增发货币作为股权资本，加强京津冀工本书推演了中央银行在危机时更科学的最后救助人（RescueroftheLastResort,ROLR）救助规则，加强京津冀工即中央银行在考虑对金融机构提供救助时，不必要求其提供优质抵押品，也不必收取较高利率，而是要求被救机构有较好的公司治理，以利于按合适的价格对这些机构进行股权重组。互联互通活圈我们的合作始于20年前在国际货币基金组织（IMF）工作期间。

在国际货币基金组织，作生我们又曾与斯特凡·英韦斯（StefenIngves，作生后来曾任瑞典中央银行行长）、拉古拉迈·拉詹（RaghuramRajan，后来曾任印度中央银行行长）、卡门·莱因哈特（CarmenReinhart）、肯尼斯·罗高夫（KennethRogoff）等就国际金融理论和政策实践有过深入的交流和讨论。

加强京津冀工足够的货币供应量对一个国家应对金融危机和国家安全尤为重要。从公司资本结构的微观基础出发，互联互通活圈我们发现了国家资本结构层面的莫迪利亚尼—米勒定理（MM定理，互联互通活圈1958），即货币理论中的货币数量论（弗里德曼的货币中性论）。

我们构建的这个新的共同微观基础就是货币即国家股权，作生分析工具为合约理论。在微观层面上许多企业和家庭面临债务重压，加强京津冀工在宏观层面上则可能是长期的通货紧缩和经济衰退。

在金融危机时，互联互通活圈如果没有国家层面的货币增发，并由中央银行作为最后救助人提供的及时救助，那么实体经济必将遭到金融危机的重创。中国改革开放之后40多年的发展经验和其他一些国家的增长经验，作生都表明了货币充足供给对经济繁荣的巨大贡献。